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数据显示，截至7月24日中国证券报记者发稿时，6月以来已经有19家上市券商和券商母公司累计欢迎了43次机构调研。与以往聚焦掮客及资管营业差别，如今调研机构最体贴的是各家券商于科创范畴的项目贮备及投资回报能力，硬科技行业投资结构已经成调研必问话题。

于业内子士看来，投资者对于券商另类子公司及私募股权平台的存眷度年夜幅晋升，不只是看中短时间投资收益，更是承认券商贸易模式的转型，即从传统轻资产通道中介转向重资产的财产本钱，市场也于为这一转型从头估值。

搭建多元投资平台 聚焦硬科技赛道

面临机构的密集调研，多家券商纷纷披露旗下投资子公司结构环境。申万宏源、中信建投、国信证券等头部券商均已经搭建起另类投资、私募股权双平台甚最多平台投资架构，焦点结构都对准新一代信息技能、高端设备制造等硬科技范畴，且各有特点打法。

“此刻看券商不克不及再用老思绪了。” 一名近期介入多场券商调研的买方研究员坦言，之前各人存眷的是掮客营业份额、两融范围、投行排名，此刻更注重另类子公司手里的硬科技项目。这些资产已往于财报里不显眼，如今直接决议券商后续的利润增加空间。

详细来看，申万宏源偏重“研究+投资+投行”的协同闭环，旗下设有宏源汇智、申万立异投、宏源汇富及申万投资四年夜投资平台。此中，私募基金治理营业踊跃结构战略性新兴财产，阐扬“研究+投资+投行”上风，设立区域基金，富厚基金产物线，不停增强投资能力设置装备摆设。

中信建投旗下两年夜平台分工明确，中信建投投资聚焦科技立异与新质出产力，结构前沿范畴；中信建投本钱深耕科技通讯、高端制造、清洁能源等赛道，联手财产龙头、科研院所挖掘培育“专精特新”企业，鞭策科技结果转化。

也有券商直接给出了旗下另类投资公司及私募股权投资平台的事迹环境。国信证券旗下国信本钱2025年新增投资项目14个，投资金额5.2亿元，同比增加56%，重要投向新一代信息技能、高端设备制造等硬科技财产。招商证券旗下招商致远本钱累计治理范围超520亿元；招证投资净资产近100亿元，营收及净利润位居券商另类子公司前列。

于生意业务所互动平台上，投资者也频仍追问相干营业。光年夜证券答复投资者称，旗下光豪富尊专注另类投资，深耕高质量成长、财产进级等重点范畴，2025年新增北交所战略配售和上市公司股票定向增发营业，优化营业布局，实现稳健成长。

板块估值逻辑生变 向资产端溢价延长

从持久来看，券商另类投资及私募股权营业的脚色正于发生变化，已往更可能是跟投轨制的被动配套营业，如今多家头部券商已经将其定位为自动结构的战略焦点，这一变化直接影响券贸易绩及估值逻辑。

数据显示，截至2026年7月24日志者发稿时，共有22家上市券商和券商母公司披露上半年事迹预报或者事迹快报，此中有21家实现预增或者增加，多家券商明确提到，私募股权、另类投资营业增加是主要事迹支撑。

东吴证券非银首席阐发师孙婷暗示，2019年以来，科创板和创业板跟投已经成为年夜型券商权益类资产的主要构成部门。2026年以来，受益在AI财产链年夜幅上涨，已经上市项目为券商直投带来可不雅浮盈，估计下半年仍有不少年夜型科创项目将IPO。

据孙婷测算，截至2026年上半年底，券商科创板跟投累计投入近350亿元，最新持股市值近1000亿元（假定解禁后未出售）。

“上半年科创股权投资成为券贸易绩强劲催化剂，但这只是趋向的最先，而非尽头。”申万宏源非银首席阐发师罗钻辉暗示，券商谋划与科创财产成长慎密相干，结构融资端、产物端、财富端全链条的头部券商，将持久受益在这一趋向。

直投营业为券商利润增加打开了空间，东海证券非银首席阐发师陶圣禹认为，券商板块估值逻辑已经从传统指标向资产端价值溢价延长。市场正于从头订价券商直投营业的隐含价值，直投浮盈不仅是一次性利润增厚，更代表了券商于硬科技赛道上的生态卡位能力。

上述买方研究员也暗示，之前券商估值重要看市净率，资产端差异不年夜；如今券商手里优质硬科技项目贮备的多寡，将直接拉开估值差距，行业后续分解会连续加重。

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