7月24日晚间，“宁王”宣布了2026年半年度财政陈诉。

财报显示，宁德时代（300750.SZ）上半年实现业务总收入2769.17亿元，同比增加54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增加41.98%，折合日赚约2.4亿元；扣非净利润到达390.13亿元，同比增加43.44%。

与此同时，宁德时代抛出200亿元至400亿元天量“刊出式回购”和65亿元中期分红。于履历了2023年至2024年的审慎周期后，这家龙头正以求过于供的实际与激进扩产的刻意，从头规定财产邦畿。

营收与利润高增的配景下，两组数据更值患上存眷。上半年，宁德时代产能使用率高达94.86%，靠近满产；同时，公司于建产能达764GWh，是现有产能的1.46倍。

产能使用率迫近满产程度

上半年，宁德时代电池体系产量达498GWh，产能使用率爬升至94.86%，象征着公司本年上半年产线险些全开，定单丰满。

这一判定获得了市场份额数据的左证。据SNE Research等公然数据，2026年1至3月，宁德时代全世界动力电池装机量达99.5GWh，市占率冲破40%，稳居全世界第一；海内市场份额则回升至47.72%，同比晋升3.38个百分点，为近三年初次回升。履历了前两年的二线厂商追逐后，公司依附产能开释与技能迭代从头夺回了掉地。

分产物来看，动力电池体系依然是公司的基本盘，上半年实现营收1921.25亿元，同比增加46.02%，占总营收的69.38%；储能电池体系营收532.61亿元，同比激增87.54%，占比升至19.23%，“第二增加曲线”跨过临界点；电池质料和收受接管、矿产资源营业营收188.11亿元，同比增加67.23%，毛利率逆势晋升5.81个百分点至27.04%，“矿产、制造、收受接管”闭环的协同效应最先兑现。

值患上留意的是，产量498GWh对于应营收2769.17亿元，单GWh产值约5.6亿元，高在行业平均程度。这于必然水平上反应出，麒麟电池、神行电池等高价值产物的占比正于不停晋升，技能溢价有所表现。

此外，公司上半年密集刊行绿色科创债超195亿元，利率为1.48%至1.70%，专项撑持前沿技能研发与项目设置装备摆设。

764GWh于建产能

与94.86%的高使用率形成比照的，是公司高达764GWh的于建产能，这一数字是现有525GWh产能的1.46倍。此中，匈牙利工场在上半年启动量产，西班牙、印尼等项目同步推进，海外基地进入了密集兑现期。

全世界化产能的落地，晋升了境外营业的盈利质量。上半年，宁德时代境外营收871.29亿元，同比增加42.35%，占总营收的31.46%；境内营收1897.87亿元，同比增加61.28%。

然而，境表里毛利率出现出温差，境外毛利率达29.97%，同比晋升0.95个百分点；境内毛利率为21.16%，同比下滑1.78个百分点。二者之间的差距扩展至近9个百分点。同时，有媒体报导，其匈牙利工场早期40GWh产能已经被预订一空，海外高毛利定单的放量，有用对于冲了海内价格下行的压力。

重大的扩产规划与海外结构，离不开本钱市场的资金张罗与市值治理。于第二季度利润增速较一季度微幅放缓的配景下，公司拿出最高400亿元举行刊出式回购，上限573元/股。公司还有同步推出2026年中期利润分配方案，以半年度归并报表归母净利润的15%作为分配总额，合计64.93亿元，以可介入分配的股本45.98亿股为基数，向全体股东每一10股派发明金盈余14.11元（含税），连续以真金白银回馈全体股东。

不外，激进扩产的暗地里并不是彻底没有隐忧。

从财产格式来看，财产链利润分配向中上游集中的趋向进一步凸显。于商用车动力电池范畴，亿纬锂能（维权）、中立异航等二线厂商上半年一样实现量价齐升，正于试图挤占头部企业的份额。与此同时，于海外政策不确定性与海内竞争加重的两重夹击下，高达764GWh的于建产能可否顺畅转化为有用产出并连续消化，仍有待市场与时间的查验。

（声明：文章内容仅供参考，不组成投资建议。投资者据此操作，危害自担。）

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