TD Cowen周二发布研究陈诉，将Pembina Pipeline的股票评级从“持有”上调至“买入”，并将方针股价从65加元年夜幅上调至75加元。该行认为，加拿年夜能源基础举措措施行业正迎来更为踊跃的增加远景，而Pembina作为综合性中游办事商将显著受益。

“新的能源安全范式”驱动增加

TD Cowen阐发师Aaron MacNeil于研报中指出，加拿年夜能源行业正进入一个“有益在增加及羁系情况改善”的新阶段。Pembina依附其高度整合的自然气和自然气凝析液价值链，可以或许于多个环节捕捉价值——从自然气加工、管道运输、分馏、仓储、铁路物流到下流市场准入，营业笼罩全链条。

MacNeil暗示，跟着产量于体系中逐级流转，Pembina可于多个终端实现价值捕捉，撑持缭绕现有基础举措措施的连续优化及选择性扩张。与此同时，公司还有将焦点平台延长至LNG出口、发电和NGL增值规划等相邻范畴，这些举措成立于现有营业邦畿及客户瓜葛基础之上。

阐发师认为，这类战略结构有望鞭策以焦点体系使用率及平台有序扩张为驱动的、本钱高效的收费型EBITDA增加。

Heartland提取工场获批，与陶氏扩展乙烷供给

这次评级上调恰逢Pembina公布推进Heartland提取工场项目。公司在5月25日公布核准设置装备摆设该工场，这是一座日处置惩罚能力达7.5亿立方英尺的straddle工场，旨于按照其于Yellowhead管道上的提取权来分散自然气凝析液。项目估计成本约5.7亿加元，估计在2029年末投入利用。

陪同项目核准，Pembina与陶氏化学更新了乙烷供给和谈。按照新和谈，Pembina将从Heartland工场向陶氏供给乙烷，从2029年末最先，到2030年末将增至逐日2.25万桶。两边还有修订了一项现有供给和谈，Pembina将从现有投资组合中，估计在2029年陶氏Path2Zero项目启动时逐日供给3.5万桶乙烷。两项合计，Pembina承诺向陶氏供给的乙烷总量到达逐日5.75万桶，较原和谈增长15%。

Pembina总裁兼首席履行官Scott Burrows暗示：“这一成果进一步展示了Pembina为客户寻觅共赢解决方案的能力。咱们增强了与陶氏的瓜葛，同时推进了Pembina的战略及实现本钱高效增加的能力。”

基本面稳健，Q1事迹超预期

Pembina近期基本面一样体现稳健。公司第一季度实现调解后EBITDA达11.31亿加元，调解后每一股收益0.59美元，凌驾市场预期13%。公司随后将2026年整年调解后EBITDA指引上调至43.5亿至45.5亿加元，中点值上调1.75亿加元。公司还有公布将季度股息提高3.5%，至每一股0.025加元。

阐发师认为，Pembina的收费型贸易模式、与年夜宗商品价格挂钩的敞口以和稳健的项目管线，使其于当前能源基建投资周期中具有吸引力。TD Cowen指出，Pembina有望于本十年底实现4%的产量增加，并对于原油价格上涨具备杠杆效应。

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