自去年7月创出汗青新高以来，银行板块指数震荡走低。近期，该指数再次下探至阶段性低点四周。于这一历程中，险资等中持久资金逆势结构，多家银行的股分获增持。同时，险资也于加鼎力大举度增持同业股分。业内子士暗示，险资于股票市场近一年的“扫货”海潮中，一年夜标的目的即是“买了银行买偕行”，这通报出一个旌旗灯号：增长高股息资产配置，壮年夜股票投资压舱石的气力。

这也是当前险资哑铃型配置的详细表现——一端是作为压舱石的高股息、低颠簸盈余资产；另外一端则是带来收益弹性及想象空间的科技股、发展股。“哑铃型计谋的素质于在同时拥抱确定性与可能性。对于在险资而言，高股息资产是保障净投资收益笼罩率达标的焦点抓手，其不变的分红回报可以或许有用匹配欠债成本，这一配置需求具备刚性基础，险资需要掌握估值颠簸中的配置性时机。”北京一家年夜型险企相干投资卖力人告诉中国证券报记者。

多位险资人士暗示，高股息资产凡是采用FVOCI（以公平价值计量且其变更计入其他综合收益的金融资产）计量，其价格涨跌不会造成险企利润颠簸，相称在把股价涨跌暂时“藏”起来，险资越发存眷其分红对于现金流的连续孝敬。

● 本报记者 薛瑾

银行股仍是险资心头好

本年以来，只管银行板块呈现连续调解，可是作为中持久资金的代表，险资选择继承加仓银行股。有险资机构人士吐露，4月以来，其地点公司逢低对于银行股举行了加仓。

从公然数据看，中国人寿本年一季度新进入杭州银行、上海银行、江苏银行3家上市城商行前十年夜股东序列。截至一季度末，中国人寿别离持有上述三家银行2.89%、2.82%、2.14%的股分。值患上一提的是，2021年至2025年，中国人寿屡次减持杭州银行，到2025年9月完成清仓。时隔半年，中国人寿再度杀回该行十年夜股东序列。此外，继2025年底新进入前十年夜股东序列以后，中国人寿2026年一季度又对于南京银行、姑苏银行、工商银行、中国银行、中信银行举行了增持。

本年一季度，还有有不少险企新进入相干银行前十年夜股东序列。例如，新华保险新进入中国银行前十年夜股东序列；承平人寿新进入工商银行、中国银行前十年夜股东序列；长城人寿新晋成为瑞丰银行第三年夜股东，加之去年四序度新进入前十年夜股东序列的弘康人寿，瑞丰银行前十年夜股东中已经有两家险企身影。值患上留意的是，作为保险资金持久投资鼎新试点基金的国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号一季度也新进入工商银行前十年夜股东序列。

银行H股也是险资踊跃增持的主要标的。港交所披露信息显示，本年4月，安然人寿增持1215.2万股农业银行H股股分，持股比例由此前的20.96%升至21%。

“近期，保险资金显著增长对于银行股的配置，这既表现了保险资金对于稳健收益的寻求，也反应了新管帐准则下保险资产配置计谋的优化。”中国社会科学院金融研究所本钱市场研究室研究员尹中立暗示。

看中不变的分红现金流

跟着利率下行，作为险资投资组合压舱石的固收类资产收益率进一步承压。于此配景下，险企对于连续现金流的获取方式，正于加快从依靠票息向挖掘股息转移。多位险企人士告诉记者，去年以来，险资权益投资最焦点的结构就是加仓高股息股票，以此来充分OCI（其他综合收益）账户底仓。

于利率中枢下行配景下，构建优质高股息股票资产池，可以带来不变的股息现金流。

从银行股的股息率看，六年夜国有银行H股股息率遍及于5%以上，显著高在国债收益率。A股42家上市银行近12个月平均股息率跨越4%，而市净率遍及偏低。对于在需要按期付出保单好处的险企而言，银行股提供的不变分红收入是其现金流的一年夜来历。

同时，因为部门保险股兼具高股息与低估值安全边际，保险资金正于经由过程配置同业优质资产来优化投资组合。5月以来，中国安然屡次增持中国人寿H股。截至5月18日，中国安然经由过程安然人寿、安然产险、安然养老险合计持有中国人寿H股数目增至11.26亿股，占其H股总数的15.13%，巩固了其作为中国人寿主要机构股东的职位地方。此外，中国安然还有屡次增持中国太保H股股分。本年3月，中国安然对于其增持310.44万股，增持后中国安然持有中国太保H股的比例由11.97%升至12.08%。中国人保2026年一季报显示，新华保险两只保险资金账户继承增持中国人保股分，合计增持股分已经达1.78亿股。

今朝，A股上市险企PEV（市值/内涵价值）处在汗青底部区间。同时，头部险企谋划稳健、现金流富余，遍及具有不变可连续的现金分红能力。这些特性使保险股兼具防备性与收益性，契合险资对于稳健现金流及连续回报的需求。

“高股息股票是组合的不变器及收益基础。于低利率情况下，其配置价值凸起。”一家合资险企资管公司相干卖力人暗示，高股息股票是险资权益投资配置盘的焦点标的目的，偏重在持久持有及股息收益，于标的选择上偏重不变性及股息回报，重要查核指标是持久潜于收益率及分红收益率。

OCI账户成焦点载体

于险资增配银行股等盈余资产的历程中，管帐准则的切换起到了不成轻忽的鞭策作用。2026年是保险公司周全实行新管帐准则的首个年份。新管帐准则下，假如股票被划入FVOCI科目，那末股价涨跌不直接冲减当期利润，但分红收入可以稳稳入账。

据相识，新管帐准则赐与险企一系列选择权，鼓动勉励其更好地举行资产欠债匹配。此中，对于在OCI账户，险企可按照自身环境，把握必然资产划归选择权。

“对于在OCI账户的股票，险资年夜多着眼在持久持有，以获取分红等不变收益，可以起到拉久期作用，而不是经由过程短时间的择时生意获取价差。相干股票价格涨跌不影响险企净利润，更多影响的是净资产等指标。”北京一名险资投资人士告诉记者。

业内子士向记者先容，OCI账户股票资产的价格涨跌及由此带来的浮盈及浮亏被“藏”于净资产里。假如有浮盈，相称在险企多了一个“事迹贮备池”，可以或许支撑险企将来的谋划及分红能力，当将来投资收益不睬想，可以经由过程卖出操作把浮盈转入利润表；若这部门股票价格年夜幅回调，浮盈可能缩水甚至转亏，这部门丧失虽然不影响当期利润表，但会侵蚀险企的净资产，从而间接影响险企的偿付能力足够率指标。

从政策方面来看，招商证券银行业首席阐发师王先爽称，今朝保险公司持股银行的羁系政策重要有股东资历审查、两参一控、报备审批、集中度及信息披露要求等。保险公司持股银行比例若到达5%或者实行庞大影响计入持久股权投资，均需羁系部分审批。此外，两参一控政策（统一投资人和其联系关系方、一致步履人作为重要股东入股贸易银行的数目不患上跨越2家，或者节制贸易银行的数目不患上跨越1家），对于保险公司参控股银行数目举行了限定。

多位业内子士暗示，将来不解除对于贸易银行股权治理政策举行调解。借使倘使相干限定铺开，对于在银行而言，可拓宽其本钱增补渠道、加强本钱实力；对于在险资等中持久资金而言，可拓展其资产选择及投资空间。

24小时滚动播报最新的财经资讯及视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）